في عام 2025 ، أظهرت أسعار النحاس اتجاهًا متذبذبًا ، مع أداء مثير للإعجاب بشكل خاص في الربع الأول: اندلعت أسعار Comex Copper Futures في السجلات التاريخية في 26 مارس ، مع أكبر زيادة تزيد عن 28 ٪ خلال العام ؛ تجاوز الحد الأقصى للزيادة في سعر العقود المستقبلية لمدة 3 أشهر LME 13 ٪ ؛ ارتفع عقد النحاس المستقبلي النشط في بورصة شنغهاي المستقبلية بأكثر من 12 ٪. هذه الجولة من الارتفاع مدفوعة بشكل أساسي بالرنين من إمدادات المناجم النحاسية الضيقة ، ونقل المخزون الناجم عن سياسات التعريفة الجمركية ، واسترداد الطلب الموسمي.
لقد تحول منطق التسعير لأسعار النحاس في عام 2025 من الماكرو إلى أساسيات العرض والطلب. على جانب التوريد ، فإن مشاريع التعدين النحاسية الجديدة نادرة على مستوى العالم ، حيث شهدت 17 شركة تعدين رائدة في معدل نمو سنوي للإنتاج بنسبة 2.2 ٪ فقط ، مما يؤدي إلى زيادة عدد الإمداد والطلب على النحاس. مزيج من القضايا مثل انخفاض درجة الألغام وتداخل التعدين ، مثل التأثير المستمر لإغلاق منجم Kobre Panama النحاسي في كندا على توقعات الإخراج. أدى نقص موارد التعدين إلى انخفاض في رسوم معالجة تركيز النحاس. في 28 مارس ، انخفضت رسوم المعالجة الخاصة بـ TC المستوردة إلى أقل من -20 دولارًا أمريكيًا للطن ، مما يؤدي إلى الضغط على أرباح مؤسسات الصهر. بعض الخطط هي تقليل الإنتاج.
على جانب الطلب ، يتزايد استهلاك النحاس المكرر العالمي بشكل مطرد. إن الدعم الأساسي الذي شكله الزيادة في معدل تغلغل البنية التحتية للطاقة ومركبات الطاقة الجديدة قد عوض السحب في قطاع العقارات. شهدت الصين ، باعتبارها أكبر دولة للمستهلكين ، زيادة بنسبة 13 ٪ في الاستثمار من شبكة الدولة ، مما دفع إلى الانتعاش ؛ كما عززت سياسة إرجاع التصنيع الأمريكية استهلاك النحاس. بالإضافة إلى ذلك ، زاد الاستهلاك النحاسي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعى بنسبة 30 ٪ مقارنة بالخوادم التقليدية ، كما أدى إعادة بناء ما بعد الحرب في أوكرانيا والمناطق الأخرى إلى طلب لمرة واحدة.
على المستوى الكلي ، أظهر الاقتصاد الأمريكي علامات تباطؤ بسبب صدمات السياسة ، ولا يزال وجود خطر الركود موجودًا. ومع ذلك ، انخفضت نسبة الذهب النحاسية إلى أدنى مستوى تاريخي قدره 3.08 ، مما يشير إلى مساحة لمزيد من التضخم. إذا تم تنفيذ توقع خفض سعر الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 ، فسيوفر الدعم لأسعار النحاس المقومة بالدولار الأمريكي.
بشكل عام ، قد تتقلب أسعار النحاس للأعلى على المدى المتوسط إلى الطويل في عام 2025 ، لكننا بحاجة إلى الحذر من عدم اليقين: قد يؤدي استئناف إنتاج النحاس في بنما وتخفيف الصراع في جمهورية الكونغو الديمقراطية إلى تخفيف ضغط العرض ؛ إذا كان الانتعاش في التضخم في الولايات المتحدة يضغط الغرفة لتخفيض أسعار الفائدة ، فقد يكون ذلك كبحًا من ارتفاع أسعار النحاس.
