وفي سوق السلع العالمية في عام 2025، سيكون النحاس محور المكاسب القياسية. في ديسمبر، وصلت العقود الآجلة للنحاس في بورصة لندن للمعادن (LME) إلى ذروة تاريخية عند 11705 دولارًا/طن، واقترب عقد النحاس الرئيسي في شنغهاي من 93000 دولار/طن، مع زيادة سنوية تزيد عن 30%. يتأثر ارتفاع أسعار النحاس هذه المرة بعوامل متعددة.
إن "الفجوة الصعبة" في جانب العرض هي القوة الدافعة الأساسية. وتقع حوادث التعدين بشكل متكرر في الدول المنتجة الرئيسية مثل جمهورية الكونغو الديمقراطية وتشيلي، كما يؤدي إغلاق منجم جراسبيرج للنحاس في إندونيسيا إلى تفاقم خسائر الطاقة الإنتاجية. بسبب عدم كفاية الاستثمار في صناعة التعدين وانخفاض درجة الخام، سينخفض إنتاج النحاس العالمي بشكل طفيف بنسبة 0.12% في عام 2025. ووفقًا لبيانات المنظمة الدولية لأبحاث النحاس، ستتجاوز الفجوة السنوية بين العرض والطلب 150000 طن وقد تتوسع إلى 300000 طن بحلول عام 2026.
يؤدي تفشي المرض على جانب الطلب إلى تفاقم الخلل. ويبلغ استهلاك النحاس في مركبات الطاقة الجديدة لكل مركبة ما بين 4 إلى 6 أضعاف استهلاك مركبات الوقود، وستؤدي المبيعات العالمية المتوقعة البالغة 40 مليون مركبة إلى زيادة الطلب بأكثر من مليون طن؛ يتجاوز الطلب العالمي على النحاس المتوافق مع طاقة الرياح والطاقة الشمسية المثبتة حديثًا 3 ملايين طن. لقد فتحت موجة الذكاء الاصطناعي مساحة جديدة، حيث تستخدم خوادم الذكاء الاصطناعي 30% من النحاس أكثر، ويتجاوز الطلب العالمي على النحاس في مراكز البيانات 500000 طن.
تعمل السياسات الجيوسياسية ورأس المال كمسرعات لزيادات الأسعار. فرضت الولايات المتحدة تعريفة بنسبة 50% على منتجات النحاس شبه المصنعة، مما أدى إلى شحنة طارئة قدرها 500000 طن من النحاس إلى الولايات المتحدة، وانخفض المخزون المتاح في بورصة لندن للمعادن إلى أقل من الاستخدام العالمي ليوم واحد. وقد أدت توقعات قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة إلى دفع الدولار الأمريكي إلى الضعف، كما أدت تدفقات رأس المال إلى تضخيم المكاسب.
وفقا لبيانات وكالة الطاقة الدولية، حتى مع ارتفاع الإنتاج، ستظل فجوة إمدادات النحاس العالمية تصل إلى 20٪ بحلول عام 2035. وتتوقع مجموعة جولدمان ساكس أن تدخل أسعار النحاس مرحلة تداول مرتفعة جديدة بدءا من العام المقبل.
