En 2025, los precios del cobre mostraron una tendencia fluctuante, con un rendimiento particularmente impresionante en el primer trimestre: los precios de los futuros de cobre de Comex rompieron registros históricos el 26 de marzo, con el mayor aumento de más del 28% durante el año; El aumento máximo en el precio de los futuros de cobre LME de 3 meses excedió el 13%; El contrato activo de futuros de cobre en el intercambio de futuros de Shanghai aumentó en más del 12%. Esta ronda de ascenso es impulsada principalmente por la resonancia del suministro de minas de cobre apretado, la transferencia de inventario causada por las políticas arancelarias y la recuperación de la demanda estacional.
La lógica de fijación de precios de los precios del cobre en 2025 ha cambiado de la macro condujo a los fundamentos impulsados por la oferta y la demanda. Por el lado de la oferta, los nuevos proyectos de minería de cobre son escasos a nivel mundial, con 17 compañías mineras líderes que experimentan una tasa de crecimiento de producción anual de solo 2.2%, lo que resulta en una oferta estrecha y una demanda de concentrado de cobre. La combinación de problemas como la disminución del grado de la mina y la interferencia minera, como el impacto continuo del apagado de la mina de cobre Kobre Panamá en Canadá sobre las expectativas de producción. La escasez de recursos mineros ha llevado a una disminución en las tarifas de procesamiento de concentrados de cobre. El 28 de marzo, las tarifas de procesamiento para TC a granel importado cayeron por debajo de -20 dólares estadounidenses por tonelada, presionando las ganancias de las empresas de fundición. Algunos planes son reducir la producción.
Por el lado de la demanda, el consumo global de cobre refinado está aumentando constantemente. El soporte central formado por el aumento en la tasa de penetración de la infraestructura de energía y los nuevos vehículos de energía ha compensado el arrastre de demanda en el sector inmobiliario. China, como el país de consumo más grande, vio un aumento del 13% en la inversión de la red estatal, impulsando la recuperación de la demanda; La política de devolución de fabricación de EE. UU. También ha aumentado el consumo de cobre. Además, el consumo de cobre de los centros de datos de IA ha aumentado en un 30% en comparación con los servidores tradicionales, y la reconstrucción de posguerra en Ucrania y otras regiones también ha traído una demanda única.
A nivel macro, la economía estadounidense ha mostrado signos de desaceleración debido a los choques de políticas, y todavía existe el riesgo de estanflación. Sin embargo, la relación de oro de cobre ha caído a un mínimo histórico de 3.08, lo que indica una sala para una mayor inflación. Si se implementa la expectativa de la reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal en 2025, brindará apoyo a los precios del cobre denominados en dólares estadounidenses.
En general, los precios del cobre pueden fluctuar hacia arriba a mediano y largo plazo en 2025, pero debemos ser cautelosos con la incertidumbre: la reanudación de la producción de cobre en Panamá y la disminución del conflicto en la República Democrática del Congo puede aliviar la presión de la oferta; Si el rebote en la inflación de los Estados Unidos comprime el espacio para los recortes de tasas de interés, puede frenar el aumento de los precios del cobre.
