En 2025, les prix du cuivre ont montré une tendance fluctuante, avec des performances particulièrement impressionnantes au premier trimestre: les prix des contrats à terme sur le cuivre Comex ont battu les records historiques le 26 mars, avec la plus forte augmentation de plus de 28% au cours de l'année; L'augmentation maximale du prix à terme de cuivre de 3 mois LME a dépassé 13%; Le contrat actif à terme de cuivre sur le Shanghai Futures Exchange a augmenté de plus de 12%. Cette cycle de montée est principalement motivée par la résonance de l'offre de mines de cuivre serrée, le transfert d'inventaire causé par les politiques tarifaires et la reprise de la demande saisonnière.
La logique des prix des prix du cuivre en 2025 est passée de la macro a conduit à des principes fondamentaux axés sur l'offre et la demande. Du côté de l'offre, les nouveaux projets d'extraction de cuivre sont rares à l'échelle mondiale, avec 17 principales sociétés minières qui connaissent un taux de croissance annuel de la production de seulement 2,2%, ce qui a entraîné une offre étroite et une demande de concentré de cuivre. La combinaison de questions telles que la baisse de la note des mines et les interférences minières, telles que l'impact continu de la fermeture de la mine de cuivre Kobre Panama au Canada sur les attentes de la production. La pénurie de ressources minières a entraîné une diminution des frais de traitement du concentré de cuivre. Le 28 mars, les frais de traitement des TC en vrac importés sont tombés en dessous de -20 dollars par tonne, exerçant une pression sur les bénéfices des entreprises de fusion. Certains plans sont de réduire la production.
Du côté de la demande, la consommation mondiale de cuivre raffinée augmente régulièrement. Le soutien de base formé par l'augmentation du taux de pénétration des infrastructures électriques et des nouveaux véhicules énergétiques a compensé la traînée de demande dans le secteur immobilier. La Chine, en tant que plus grand pays de consommation, a connu une augmentation de 13% de l'investissement de l'État Grid, stimulant la reprise de la demande; La politique américaine de retour manufacturier a également renforcé la consommation de cuivre. De plus, la consommation de cuivre des centres de données d'IA a augmenté de 30% par rapport aux serveurs traditionnels, et la reconstruction d'après-guerre en Ukraine et dans d'autres régions a également apporté une demande ponctuelle.
Au niveau macro, l'économie américaine a montré des signes de ralentissement en raison des chocs politiques et le risque de stagflation existe toujours. Cependant, le ratio d'or en cuivre est tombé à un creux historique de 3,08, indiquant une place pour une inflation supplémentaire. Si l'attente de la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2025 est mise en œuvre, elle fournira un soutien aux prix du cuivre libellés en dollars américains.
Dans l'ensemble, les prix du cuivre peuvent fluctuer vers le haut à moyen à long terme en 2025, mais nous devons être prudents envers l'incertitude: la reprise de la production de cuivre au Panama et l'assouplissement du conflit en République démocratique du Congo peuvent atténuer la pression de l'offre; Si le rebond de l'inflation américaine comprime la pièce pour les baisses de taux d'intérêt, elle peut limiter la hausse des prix du cuivre.
