Το 2025, οι τιμές του χαλκού έδειξαν μια κυμαινόμενη τάση, με ιδιαίτερα εντυπωσιακή απόδοση το πρώτο τρίμηνο: οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού έσπασαν τα ιστορικά αρχεία στις 26 Μαρτίου, με τη μεγαλύτερη αύξηση πάνω από 28% κατά τη διάρκεια του έτους. Η μέγιστη αύξηση της τιμής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού LME υπερέβη το 13%. Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού για την ανταλλαγή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της Σαγκάης αυξήθηκε κατά περισσότερο από 12%. Αυτός ο γύρος άνοδος οδηγείται κυρίως από τον συντονισμό της στενής προσφοράς ορυχείου χαλκού, της μεταφοράς αποθεμάτων που προκαλείται από τις πολιτικές των δασμών και την εποχική ανάκτηση της ζήτησης.
Η λογική τιμολόγησης των τιμών του χαλκού το 2025 έχει μετατοπιστεί από τη μακροεντολή οδήγησε σε θεμελιώδη στοιχεία προσφοράς και ζήτησης. Από την πλευρά της προσφοράς, τα νέα έργα εξόρυξης χαλκού είναι σπάνια παγκοσμίως, με 17 κορυφαίες εταιρείες εξόρυξης που αντιμετωπίζουν ετήσιο ρυθμό αύξησης παραγωγής μόλις 2,2%, με αποτέλεσμα τη στενή προσφορά και τη ζήτηση για συμπύκνωμα χαλκού. Ο συνδυασμός ζητημάτων όπως η μείωση της παρεμβολής των ορυχείων και των παρεμβολών εξόρυξης, όπως η συνεχής επίδραση του τερματισμού του ορυχείου χαλκού Kobre του Παναμά στον Καναδά στις προσδοκίες παραγωγής. Η έλλειψη πόρων εξόρυξης οδήγησε σε μείωση των τελών επεξεργασίας συμπυκνωμάτων χαλκού. Στις 28 Μαρτίου, τα τέλη επεξεργασίας για εισαγόμενο χύμα TC έπεσαν κάτω από -20 δολάρια ΗΠΑ ανά τόνο, ασκώντας πίεση στα κέρδη των επιχειρήσεων τήξης. Ορισμένα σχέδια είναι να μειώσουν την παραγωγή.
Από την πλευρά της ζήτησης, η παγκόσμια εκλεπτυσμένη κατανάλωση χαλκού αυξάνεται σταθερά. Η βασική υποστήριξη που σχηματίζεται από την αύξηση του ποσοστού διείσδυσης της υποδομής ισχύος και των νέων ενεργειακών οχημάτων έχει αντισταθμίσει την έλξη της ζήτησης στον τομέα των ακινήτων. Η Κίνα, ως η μεγαλύτερη χώρα των καταναλωτών, σημείωσε αύξηση κατά 13% στις επενδύσεις από το κρατικό δίκτυο, οδηγώντας την ανάκτηση της ζήτησης. Η πολιτική επιστροφής κατασκευής των ΗΠΑ ενίσχυσε επίσης την κατανάλωση χαλκού. Επιπλέον, η κατανάλωση χαλκού των κέντρων δεδομένων AI αυξήθηκε κατά 30% σε σύγκριση με τους παραδοσιακούς διακομιστές και η μεταπολεμική ανασυγκρότηση στην Ουκρανία και σε άλλες περιοχές έχει επίσης φέρει εφάπαξ ζήτηση.
Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η αμερικανική οικονομία έχει δείξει σημάδια επιβράδυνσης λόγω των κραδασμών της πολιτικής και εξακολουθεί να υπάρχει κίνδυνος στασιμότητας. Ωστόσο, η αναλογία χρυσού χαλκού μειώθηκε σε ιστορικό χαμηλό 3,08, υποδεικνύοντας χώρο για περαιτέρω πληθωρισμό. Εάν εφαρμοστεί η προσδοκία του επιτοκίου της Federal Reserve το επιτόκιο του 2025, θα παρέχει υποστήριξη για τις τιμές του χαλκού που εκφράζονται σε δολάρια ΗΠΑ.
Συνολικά, οι τιμές του χαλκού μπορεί να κυμαίνονται προς τα πάνω μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα το 2025, αλλά πρέπει να είμαστε προσεκτικοί στην αβεβαιότητα: η επανάληψη της παραγωγής χαλκού στον Παναμά και η χαλάρωση της σύγκρουσης στη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό μπορεί να ανακουφίσει την πίεση της προσφοράς. Εάν η ανάκαμψη στον πληθωρισμό των ΗΠΑ συμπιέζει το δωμάτιο για περικοπές των επιτοκίων, μπορεί να περιορίσει την αύξηση των τιμών του χαλκού.
