Pada tahun 2025, harga tembaga menunjukkan tren yang berfluktuasi, dengan kinerja yang sangat mengesankan pada kuartal pertama: Comex Copper Futures harga memecahkan rekor sejarah pada 26 Maret, dengan peningkatan terbesar lebih dari 28% selama tahun tersebut; Peningkatan maksimum harga berjangka tembaga 3 bulan LME melebihi 13%; Kontrak Futures Tembaga Aktif di Shanghai Futures Exchange naik lebih dari 12%. Putaran kenaikan ini terutama didorong oleh resonansi pasokan tambang tembaga ketat, transfer inventaris yang disebabkan oleh kebijakan tarif, dan pemulihan permintaan musiman.
Logika harga harga tembaga pada tahun 2025 telah bergeser dari makro menyebabkan fundamental yang didorong oleh penawaran dan permintaan. Di sisi penawaran, proyek penambangan tembaga baru langka secara global, dengan 17 perusahaan pertambangan terkemuka mengalami tingkat pertumbuhan produksi tahunan hanya 2,2%, yang mengakibatkan penawaran yang ketat dan permintaan untuk konsentrat tembaga. Kombinasi masalah seperti penurunan nilai tambang dan gangguan penambangan, seperti dampak terus menerus dari penutupan tambang tembaga Kobre Panama di Kanada pada ekspektasi output. Kekurangan sumber daya pertambangan telah menyebabkan penurunan biaya pemrosesan konsentrat tembaga. Pada tanggal 28 Maret, biaya pemrosesan untuk TC curah yang diimpor jatuh di bawah -20 dolar AS per ton, memberi tekanan pada keuntungan dari perusahaan peleburan. Beberapa rencana adalah mengurangi produksi.
Di sisi permintaan, konsumsi tembaga halus global terus meningkat. Dukungan inti yang dibentuk oleh peningkatan tingkat penetrasi infrastruktur daya dan kendaraan energi baru telah mengimbangi hambatan permintaan di sektor real estat. China, sebagai negara konsumen terbesar, mengalami peningkatan investasi 13% dari jaringan negara, mendorong pemulihan permintaan; Kebijakan pengembalian pabrikan AS juga telah meningkatkan konsumsi tembaga. Selain itu, konsumsi tembaga pusat data AI telah meningkat sebesar 30% dibandingkan dengan server tradisional, dan rekonstruksi pasca-perang di Ukraina dan daerah lain juga membawa permintaan satu kali.
Pada tingkat makro, ekonomi AS telah menunjukkan tanda -tanda melambat karena guncangan kebijakan, dan risiko stagflasi masih ada. Namun, rasio emas tembaga telah turun ke rendah historis 3,08, yang menunjukkan ruang untuk inflasi lebih lanjut. Jika ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve pada tahun 2025 diterapkan, itu akan memberikan dukungan untuk harga tembaga yang didenominasi dalam dolar AS.
Secara keseluruhan, harga tembaga dapat berfluktuasi ke atas dalam jangka menengah hingga panjang pada tahun 2025, tetapi kita harus berhati -hati terhadap ketidakpastian: dimulainya kembali produksi tembaga di Panama dan pelonggaran konflik di Republik Demokratik Kongo dapat mengurangi tekanan pasokan; Jika rebound di AS inflasi memompres ruang untuk pemotongan suku bunga, itu dapat mengekang kenaikan harga tembaga.
