2025 년, 구리 가격은 1 분기에 특히 인상적인 성능으로 변동하는 추세를 보여 주었다. Comex 구리 선물 가격은 3 월 26 일에 역사적 기록을 깨뜨 렸으며, 그 해 동안 28% 이상 증가했다. LME 3 개월 구리 선물 가격의 최대 증가는 13%를 초과했다. 상하이 선물 거래소의 활성 구리 선물 계약은 12%이상 증가했습니다. 이 상승 라운드는 주로 긴밀한 구리 광산 공급의 공명, 관세 정책으로 인한 재고 양도 및 계절 수요 회복에 의해 주도됩니다.
2025 년 구리 가격의 가격 논리는 매크로에서 공급과 수요 주도 기초로 이동했습니다. 공급 측면에서, 새로운 구리 마이닝 프로젝트는 전 세계적으로 거의 부족하며 17 개의 주요 광업 회사는 연간 생산 성장률이 2.2%에 불과하여 구리 농축액에 대한 공급과 수요가 부족합니다. 광산 등급 감소 및 채굴 간섭과 같은 문제의 조합, 예를 들어 캐나다의 Kobre Panama Copper Mine의 폐쇄가 생산량 기대에 미치는 영향과 같은 문제의 조합. 채굴 자원의 부족으로 인해 구리 농축액 처리 비용이 감소했습니다. 3 월 28 일, 수입 대량 TC의 처리 수수료는 톤당 -20 달러 미만으로 감소하여 제련 기업의 이익에 압력을 가했다. 일부 계획은 생산을 줄이는 것입니다.
수요 측면에서 글로벌 정제 구리 소비가 꾸준히 증가하고 있습니다. 전력 인프라와 새로운 에너지 차량의 침투율 증가에 의해 형성된 핵심 지원은 부동산 부문의 수요 항력을 상쇄했습니다. 최대 소비자 국가 인 중국은 주 그리드의 투자가 13% 증가하여 수요 회복을 주도했습니다. 미국 제조 수익 정책은 또한 구리 소비를 늘렸다. 또한 AI 데이터 센터의 구리 소비는 기존 서버에 비해 30% 증가했으며 우크라이나 및 기타 지역의 전후 재건도 일회성 수요를 가져 왔습니다.
거시적 수준에서, 미국 경제는 정책 충격으로 인해 둔화의 징후를 보였으며, 사슴의 위험은 여전히 존재합니다. 그러나 구리 금 비율은 3.08의 역사적 최저치로 떨어졌으며, 추가 인플레이션의 공간을 나타냅니다. 2025 년 연방 준비 은행의 이자율 삭감에 대한 기대가 시행되면 미국 달러로 표시된 구리 가격을 지원할 것입니다.
전반적으로, 구리 가격은 2025 년 중장기에서 장기적으로 상향 변동될 수 있지만, 우리는 불확실성을주의해야합니다. 파나마의 구리 생산 재개와 콩고 민주 공화국의 갈등이 완화되면 공급 압력이 완화 될 수 있습니다. 미국 인플레이션의 반등이 금리 인하의 공간을 압축하면 구리 가격 상승을 억제 할 수 있습니다.
