Em 2025, os preços do cobre mostraram uma tendência flutuante, com desempenho particularmente impressionante no primeiro trimestre: os preços dos futuros de cobre da Comex quebraram registros históricos em 26 de março, com o maior aumento de 28% durante o ano; O aumento máximo do preço futuro de cobre de 3 meses da LME excedeu 13%; O contrato de futuros de cobre ativo na troca de futuros de Xangai aumentou mais de 12%. Esta rodada de ascensão é impulsionada principalmente pela ressonância do suprimento apertado de mina de cobre, transferência de inventário causada por políticas tarifárias e recuperação da demanda sazonal.
A lógica de preços dos preços do cobre em 2025 mudou da macro levou à oferta e à demanda fundamentais orientados a demanda. No lado da oferta, novos projetos de mineração de cobre são escassos globalmente, com 17 empresas de mineração líderes experimentando uma taxa de crescimento anual de produção de apenas 2,2%, resultando em oferta rígida e demanda por concentrado de cobre. A combinação de questões como o declínio da mina e a interferência de mineração, como o impacto contínuo do desligamento da mina de cobre Kobre Panamá no Canadá nas expectativas de produção. A escassez de recursos de mineração levou a uma diminuição nas taxas de processamento de concentrado de cobre. Em 28 de março, as taxas de processamento para TC em massa importadas caíram abaixo de -20 dólares por tonelada, pressionando os lucros das empresas de fundição. Alguns planos são reduzir a produção.
No lado da demanda, o consumo global de cobre refinado está aumentando constantemente. O apoio central formado pelo aumento da taxa de penetração de infraestrutura de energia e os novos veículos energéticos compensou o arrasto da demanda no setor imobiliário. A China, como o maior país de consumo, viu um aumento de 13% no investimento da rede estatal, impulsionando a recuperação da demanda; A política de retorno de fabricação dos EUA também aumentou o consumo de cobre. Além disso, o consumo de cobre de data centers de IA aumentou 30% em comparação com os servidores tradicionais, e a reconstrução pós-guerra na Ucrânia e outras regiões também trouxe demanda única.
No nível macro, a economia dos EUA mostrou sinais de desaceleração devido a choques políticos, e o risco de estagflação ainda existe. No entanto, a proporção de ouro de cobre caiu para uma baixa histórica de 3,08, indicando espaço para uma inflação adicional. Se a expectativa do corte da taxa de juros do Federal Reserve em 2025 for implementada, ela fornecerá suporte para preços de cobre denominados em dólares americanos.
No geral, os preços do cobre podem flutuar para cima a médio e longo prazo em 2025, mas precisamos ser cautelosos com a incerteza: a retomada da produção de cobre no Panamá e a flexibilização do conflito na República Democrática do Congo pode aliviar a pressão da oferta; Se o rebote na inflação dos EUA comprimir a sala para cortes na taxa de juros, poderá reduzir o aumento dos preços do cobre.
