В 2025 году цены на медь показали колебательную тенденцию, с особенно впечатляющей эффективностью в первом квартале: цены на фьючерсы на медь COMEX побили исторические записи 26 марта, причем наибольшее увеличение более чем на 28% в течение года; Максимальное увеличение 3-месячной цены на фьючерсы на 3 месяца LME превысило 13%; Активная медная фьючерсная контракт на Шанхайском бирже фьючерсов вырос более чем на 12%. Этот раунд подъема в основном обусловлен резонансом жесткого снаряжения медных шахт, переносом запасов, вызванной политикой тарифов и сезонным восстановлением спроса.
Ценовая логика цен на медь в 2025 году сместилась с макроэлектростанции к основам, вызванным спросом и предложением. Что касается поставок, новые проекты по добыче меди имеют мало во всем мире, а 17 ведущих горнодобывающих компаний испытывают годовой темпы роста производства всего на 2,2%, что приводит к жесткому спросу и спросу на концентрат меди. Сочетание таких вопросов, как снижение вмешательства на шахте и добыча полезных ископаемых, такие как непрерывное влияние закрытия медного рудника Kobre Panama в Канаде на выходные ожидания. Нехватка горнодобывающих ресурсов привела к снижению сборов за обработку концентрата меди. 28 марта плата за обработку за импортированную объемную TC упала ниже -20 долларов США за тонну, что оказывает давление на прибыль от плавильных предприятий. Некоторые планы заключаются в сокращении производства.
Что касается спроса, глобальное изысканное потребление меди неуклонно растет. Основная поддержка, сформированная увеличением уровня проникновения инфраструктуры энергетики и новых энергетических транспортных средств, компенсирует сопротивление в секторе недвижимости. Китай, как крупнейшая потребительская страна, увеличил инвестиции в государственную сеть в 13%, что привело к восстановлению спроса; Политика возврата производства США также увеличила потребление меди. Кроме того, потребление медиа-центров ИИ увеличилось на 30% по сравнению с традиционными серверами, а послевоенная реконструкция в Украине и других регионах также принесло единовременный спрос.
На макроуровне экономика США продемонстрировала признаки замедления из -за политических шоков, и риск стагфляции все еще существует. Тем не менее, соотношение медного золота упало до исторического минимума 3,08, что указывает на место для дальнейшей инфляции. Если ожидание снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в 2025 году будет реализовано, это обеспечит поддержку цен на медь, номинированные в долларах США.
В целом, цены на медь могут колебаться вверх в среднесрочной и долгосрочной перспективе в 2025 году, но мы должны быть осторожны с неопределенностью: возобновление производства меди в Панаме и ослабление конфликта в Демократической Республике Конго могут облегчить давление снабжения; Если отскок в инфляции в США сжимает комнату для снижения процентных ставок, это может обуздать рост цен на медь.
