Vào năm 2025, giá đồng cho thấy một xu hướng biến động, với hiệu suất đặc biệt ấn tượng trong quý đầu tiên: giá tương lai đồng Comex đã phá vỡ kỷ lục lịch sử vào ngày 26 tháng 3, với mức tăng lớn nhất trên 28% trong năm; Sự gia tăng tối đa của giá tương lai đồng 3 tháng LME vượt quá 13%; Hợp đồng tương lai đồng hoạt động trên Sàn giao dịch tương lai Thượng Hải đã tăng hơn 12%. Vòng tăng này chủ yếu được thúc đẩy bởi sự cộng hưởng của nguồn cung mỏ đồng chặt chẽ, chuyển hàng tồn kho gây ra bởi các chính sách thuế quan và phục hồi nhu cầu theo mùa.
Logic giá của giá đồng vào năm 2025 đã chuyển từ vĩ mô dẫn sang các nguyên tắc cơ bản theo nguồn cung và cầu. Về mặt cung cấp, các dự án khai thác đồng mới là khan hiếm trên toàn cầu, với 17 công ty khai thác hàng đầu trải qua tốc độ tăng trưởng sản xuất hàng năm chỉ 2,2%, dẫn đến cung ứng và nhu cầu chặt chẽ về sự cô đặc đồng. Sự kết hợp của các vấn đề như giảm lớp khai thác và can thiệp khai thác, chẳng hạn như tác động liên tục của việc tắt máy đồng Kobre Panama ở Canada về kỳ vọng đầu ra. Sự thiếu hụt tài nguyên khai thác đã dẫn đến giảm phí xử lý cô đặc đồng. Vào ngày 28 tháng 3, phí xử lý cho số lượng lớn TC nhập khẩu giảm dưới -20 đô la Mỹ mỗi tấn, gây áp lực lên lợi nhuận của các doanh nghiệp nấu chảy. Một số kế hoạch là để giảm sản xuất.
Về mặt nhu cầu, mức tiêu thụ đồng tinh chế toàn cầu đang tăng dần. Hỗ trợ cốt lõi được hình thành bởi sự gia tăng tốc độ thâm nhập của cơ sở hạ tầng điện và các phương tiện năng lượng mới đã bù đắp cho lực kéo nhu cầu trong lĩnh vực bất động sản. Trung Quốc, với tư cách là quốc gia tiêu dùng lớn nhất, đã tăng 13% đầu tư từ lưới điện nhà nước, thúc đẩy phục hồi nhu cầu; Chính sách hoàn trả sản xuất của Hoa Kỳ cũng đã thúc đẩy tiêu thụ đồng. Ngoài ra, mức tiêu thụ đồng của các trung tâm dữ liệu AI đã tăng 30% so với các máy chủ truyền thống và tái thiết sau chiến tranh ở Ukraine và các khu vực khác cũng đã mang lại nhu cầu một lần.
Ở cấp độ vĩ mô, nền kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu chậm lại do những cú sốc chính sách và nguy cơ lạm phát vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, tỷ lệ vàng đồng đã giảm xuống mức thấp trong lịch sử là 3,08, cho thấy chỗ cho lạm phát hơn nữa. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2025 được thực hiện, nó sẽ cung cấp hỗ trợ cho giá đồng được mệnh giá bằng đô la Mỹ.
Nhìn chung, giá đồng có thể dao động lên trong trung bình đến dài hạn vào năm 2025, nhưng chúng ta cần thận trọng với sự không chắc chắn: việc nối lại sản xuất đồng ở Panama và việc nới lỏng cuộc xung đột ở Cộng hòa Dân chủ Congo có thể làm giảm áp lực cung; Nếu sự phục hồi trong lạm phát của Hoa Kỳ sẽ nén căn phòng cắt giảm lãi suất, nó có thể hạn chế sự gia tăng của giá đồng.
